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电气设备行业上半年继续保持快速增长

  电气设备行业07年上半年继续保持快速增长。2007年1-5月份电站设备产品中的发电机、水轮机呈现快速增长态势,销售收入分别增长38.97%、62.40%;而气轮机、锅炉增长缓慢,销售收入分别增长12.93%、12.96%。输变电设备与电网投资保持同步增长,无论是销售收入还是利润水平,07年1-5月份大部分输变电产品同比都出现了明显提升。 原材料的价格走势:硅钢片价格在05年上半年创下新高后,始终保持在高位盘整,我们判断硅钢价格继续大幅上涨的可能性不大;2005年下半年以来铜、铝等原材料价格出现大幅上扬,目前仍保持在高位徘徊,长期来看有下降的趋势。电气设备行业未来成本压力有望得到缓解。
  上市公司业绩增长情况:从天相电气设备板块的07年中报数据来看,行业的景气周期仍然在延续。电气设备板块加总后的营业收入达到了301.91亿元,同比增长了20.20%,净利润达到26.02亿元,同比增长了47.76%;07年上半年36家上市公司加权平均每股收益为0.24元、每股净资产为3.01元,净资产收益率为7.96%,均高于全部上市公司的平均水平;行业整体毛利率趋稳,净利率出现上涨。
  行业判断:随着电力供需矛盾逐渐缓解,未来我国电源建设增长将下降,新增装机需求逐渐回落,而电源结构将有所调整,未来清洁电源占比将有所提高,新能源发电设备进入了高速发展的阶段。近年来发电和输配电的结构严重失衡,未来持续加大电网领域投资是我国电力工业长期发展的必然趋势。国家启动特高压实验示范工程,标志着我国特高压电网建设大幕正式拉开,相关生产特高压产品的龙头企业将面临难得的发展机遇。 投资策略:给予电站设备子行业中性评级,输变电设备子行业增持评级。受益于电网建设的高速增长,输变电行业将保持较快的增长,行业龙头的市场占有率以及高端技术水平保证了绝对的竞争优势,建议关注行业龙头企业;新能源、节能减排是政府重点支持的另一个领域,该类产品市场也比较看好。维持特变电工、思源电气、平高电气、哈空调、东方电机、置信电气的增持评级。
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